Spoločnosti počítajú svoje náklady na kapitál na určenie požadovaného výnosu, ktorý je potrebný na to, aby investícia kapitálového rozpočtu bola užitočná. Manažéri investujú len do projektov alebo iných aktív, ktoré prinesú výnosy vyššie ako náklady na kapitál. Na tento účel sú náklady na kapitál známe ako "prekážková miera".
Spoločnosti financujú svoje operácie rôznymi pomermi dlhu a vlastného kapitálu. Každý zdroj finančných prostriedkov má iné náklady, ktoré odrážajú jeho vek a úroveň rizika v porovnaní s inými zdrojmi. Napríklad úver zabezpečený hmotnými aktívami, ako sú budovy a vybavenie, má nižšie náklady v porovnaní s výnosom požadovaným pre príspevky vlastného kapitálu. Akcionári nemajú žiadne právne nároky na majetok spoločnosti a musia závisieť od budúcich ziskov a dividend, aby získali návratnosť svojich investícií. Zatiaľ čo spoločnosti sú povinné platiť úroky a istiny z úverov, nie sú povinní vyplácať dividendy akcionárom. Preto spoločný akcionár nemá žiadne uistenie, že dostane niekedy výnos z investície.
Štruktúra nákladov na fondy
Vážená priemerná cena finančných prostriedkov je súčtom zmiešaných nákladov každého zdroja finančných prostriedkov. toto Vážený priemer nákladov kapitálu, alebo WACC, sa vypočíta vynásobením podielu každého zdroja finančných prostriedkov jeho nákladmi a pridaním výsledkov.
Náklady na dlhové financovanie sa upravujú, pretože úrokové náklady sú daňovo odpočítateľné. Náklady na dlh po zdanení sú "1 mínus sadzba dane z príjmu právnických osôb". Ak je hraničná daňová sadzba pre spoločnosť 36%, potom sadzba po zdanení aplikovaná na úrokové náklady na výpočet WACC je "1 - 36%" alebo 64%.
Náklady na spravodlivosť sú o niečo ťažšie vypočítať. V podstate sú náklady na vlastné imanie akoukoľvek sadzbou, ktorú akcionári tvrdia, že by mala byť. Akcionári prevezmú úroveň rizika vždy, keď investujú finančné prostriedky do podniku. Ak budú investori vnímať, že budúce zisky spoločnosti sú neisté, budú požadovať vyššiu návratnosť investícií.Na rozdiel od dlhových záväzkov nie je spoločnosť povinná zaplatiť akcionárom nič. Preto akcionári požadujú dodatočnú návratnosť, pretože sú ochotní prevziať riziko, že nikdy neuvidia návratnosť svojich investícií.
Príklad výpočtu nákladov na prostriedky
Pozrime sa na príklad výpočtu nákladov na prostriedky. Predpokladajme, že štruktúra dlhu a vlastného imania spoločnosti a jej sadzba dane sú takéto:
- Sadzba dane z príjmu právnických osôb: 36 percent
- Sadzba po zdanení: 1 mínus 36 percent = 64 percent
- Dlhodobý dlh: 100 000 USD pri pevnej úrokovej sadzbe 8%
- Preferované zásoby: 75 000 USD s podielom dividend 3 percent
- Spoločná akcia: 200 000 dolárov s požadovaným výnosom investorov vo výške 12 percent
- Celkový dlh a vlastný kapitál: 375 000 USD
Výpočty pre proporcie sú nasledujúce:
- Dlhodobý dlh: (100 000 USD / 375 000 USD) X 64 percent X 8 percent = 1,3 percenta
- Preferované zásoby: (75 000 USD / 375 000 USD) X 3 percentá = 0,6 percent
- Bežné zásoby: (200 000 USD / 375 000 USD) X 12% = 6,4%
- Pridanie: 1,3 + 0,6 + 6,4 = 8,3%
Vážená priemerná cena kapitálu je teda 8,3%.
Význam vážených priemerných nákladov na fondy
Spoločnosti sa snažia nájsť optimálnu kombináciu financovania dlhov a vlastného kapitálu. Dlhodobý dlh má tú výhodu, že je daňovo efektívnejší, pretože úrokové náklady na pôžičky sú daňovo odpočítateľné. Na druhej strane dividendy vyplácané z prioritných a bežných akcií nie sú daňovo uznateľné a sú vyplácané s doložkami po zdanení.
Zatiaľ čo si požičiavanie väčšieho množstva peňazí môže viesť k nižšej hodnote WACC, vysoký pomer dlhu k vlastnému kapitálu môže mať za následok rizikový vplyv, čo spôsobuje, že veritelia požadujú vyššie úrokové sadzby na kompenzáciu zvýšeného rizika zlyhania.
Na druhej strane, zvýšenie akciového kapitálu s cieľom znížiť finančný vplyv by mohlo viesť k zníženiu kontroly vlastníctva. Viac investorov by znamenalo, že majú viac hlasov v tom, ako manažment riadi podnikanie.
Majitelia malých podnikov musia nájsť takú rovnováhu dlhu a vlastného kapitálu, ktorá im umožňuje kontrolovať ich podnikanie a súčasne udržiavať nižšie náklady na kapitál.
