Pevné výmenné kurzy boli bežné počas prvej polovice 20. storočia. Oni boli silne uprednostňovaní vládami, pretože sa mylne domnievali, že ponúkajú tri kľúčové výhody. Po prvé, znížili by riziko špekulatívnych kapitálových tokov, ktoré by mohli destabilizovať hospodárstvo. Po druhé by zaviedli väčšiu disciplínu v oblasti domácich politík, aby sa zabránilo inflácii. Po tretie, odstránili by riziko výmenného kurzu, a tým podporili medzinárodný obchod.
Špekulatívne kapitálové toky
Predpokladalo sa, že špekulácie nevyhnutne vytvoria nefunkčnú volatilitu a destabilizujú pružný alebo voľne sa pohybujúci kurz. To by bolo škodlivé pre malé ekonomiky, ktoré sa spoliehali na vysokú úroveň medzinárodného obchodu.
Viac disciplinovaných hospodárskych politík
V systéme pevného výmenného kurzu vysoká inflácia v krajine zaplatí zámorskí kupujúci vyššiu cenu za vývoz tejto krajiny. Rovnako znižuje konkurencieschopnosť konkurenčného sektora dovážaného v krajine. Vývoz oslabuje a dovozy sa posilňujú.Tieto dvojité tlaky zhoršujú pozíciu platobnej bilancie, keďže ekonomika sa stáva menej konkurencieschopnou v porovnaní so zámorskými krajinami, čo vedie k nezamestnanosti. Tieto sily, myslelo sa, by prinútili vlády, aby zaviedli protiinflačné politiky.
Žiadne kurzové riziko
Fixný výmenný kurz odstraňuje riziko zmien výmenných kurzov. Predpokladalo sa, že absencia tohto rizika je prínosom pre medzinárodný obchod a kapitálové toky.
Poveternostné prehodnotenie
Počas desaťročí bezprostredne po druhej svetovej vojne sa výhody pevných výmenných kurzov ukázali ako menej silné, než sa predpokladalo skôr. Navyše rôzne teoretické vývojy argumentovali pre systémy voľného pohybovania, nie pre pevné alebo riadené systémy výmenných kurzov, a lepšie poukázali na nasledujúce nevýhody fixného výmenného kurzu.
Žiadne automatické prispôsobenie nerovnováhy platobnej bilancie
Fixný výmenný kurz neopravňuje automaticky nerovnováhu platobnej bilancie. Pevný systém núti vládu napraviť nerovnováhu zvýšením úrokových sadzieb a znížením domáceho dopytu. Toto obmedzuje domáce hospodárske politiky od zamerať sa na nezamestnanosť a infláciu. Naproti tomu pohyblivý kurz oslobodzuje domáce politiky a automaticky devalvuje menu, aby napravil vonkajšiu nerovnováhu.
Požiadavka na veľké devízové rezervy
Fixný výmenný kurz si vyžaduje, aby vláda udržala významnú hodnotu ako devízové rezervy. Tieto rezervy majú príležitostné náklady vo forme predčasného finančného výnosu.
Inherentná nestabilita
Pevné sadzby automaticky neharmonizujú rôzne domáce hospodárske politiky, ktoré sa medzi jednotlivými krajinami líšia. Napríklad krajiny s vysokou infláciou budú nekonkurenčné voči krajinám s nízkou infláciou. To vytvára špekulácie o jednorázovej devalvácii, čo spôsobuje, že vláda devalvuje tlak.
