V 80. rokoch minulého storočia vytvorili investori s odkupom pákového efektu nový obchodný ukazovateľ nazývaný EBITDA. Hľadali spôsob, ako určiť, či cieľová spoločnosť odkúpenia bude mať dostatok peňažných tokov na zaplatenie zvýšeného dlhu, ktorý by vznikol pri kúpe spoločnosti. Napriek tomu, že EBITDA slúžil na účely podpory realizovateľnosti odkupovania pomocou pákov, má mnoho problémov, o ktorých sa hovorí, že sú klamlivé a zavádzajúce.
Čo je EBITDA?
EBITDA je finančný nástroj, ktorý identifikuje zárobky spoločnosti z jej hlavných obchodných činností. Nezahŕňa odpočítanie výdavkov za úroky vyplatené veriteľom, dane zaplatené vládam alebo odpočty za nepeňažné za odpisy a amortizáciu. EBITDA je výpočet v dolároch, nie pomer vykázaný v percentách.
EBITDA je prevádzkový zisk spoločnosti bez ohľadu na jej štruktúru dlhu, daňovú situáciu a metódy odpisovania kapitálových zariadení a budov. Zámerom je ukázať, koľko podnik získava výlučne z výroby a predaja svojich tovarov a služieb.
Ako vypočítať EBITDA
Začnite s čistým príjmom pre spoločnosť. Potom vráťte čiastky, ktoré podnik odpočítali z daní, úrokov, odpisov a amortizácie.
EBITDA = čistý príjem + dane + úroky + odpisy + amortizácia
Príklad výpočtu EBITDA
Vezmite výkaz ziskov a strát hypotetickej spoločnosti ABC a použite vyššie uvedený vzorec na výpočet EBITDA.
Ročný výkaz ziskov a strát spoločnosti ABC
- Výnosy 1 000 000 USD
- Prevádzkové náklady:
- Platy 500 000
- Nájomné 250 000
- Amortizácia 12,500
- Odpisy 37 500
- Výnosy pred úrokmi a daňami (EBIT) 200 000
- Úrokové náklady 25 000
- Prevádzkový náklad (výnosy pred zdanením) 175 000
- Dane 50.000
- Čistý zisk 125 000
Ak chcete nájsť EBITDA, vezmite si čistý zisk (125 000 dolárov) a pridajte späť dane (50 000 dolárov), náklady na úroky (25 000 dolárov), odpisy (37 500 USD) a amortizáciu (12 500 USD). Z vyššie uvedeného vzorca vypočítame EBITDA takto:
EBITDA = 125 000 USD + 50 000 EUR + 25 000 EUR + 37 500 EUR + 12 500 EUR = 250 000 EUR
Analýza a interpretácia
Analytici používajú EBITDA na porovnanie ziskovosti podobných spoločností v tom istom odvetví. Minimalizuje jedinečné nefunkčné problémy každej spoločnosti a umožňuje porovnávanie od jabĺk do jabĺk. Toto je obzvlášť dôležité pri porovnávaní spoločností, ktoré pôsobia v rôznych daňových pásmach.
EBITDA je užitočná pri analýze predaja spoločnosti alebo pri fúzii s inou spoločnosťou. Odstránením súčasnej finančnej a daňovej štruktúry firmy môžu bankári získať lepšiu predstavu o peňažnom toku spoločnosti a schopnosť splácať úroky a platby istiny vyplývajúce z odkúpenia.
Upozornenia a obmedzenia
Mnohí analytici sa domnievajú, že EBITDA nie je spoľahlivým ukazovateľom výkonnosti spoločnosti a môže byť klamlivý a nie reprezentatívny pre skutočné zisky firmy alebo finančné zdravie. Nie je definovaný ako pojem v GAAP; to umožňuje spoločnostiam vykazovať EBITDA vo forme, ktorá je pre nich najviac priaznivá, pretože nemusia spĺňať štandardné účtovné zásady.
Vysoká EBITDA nevyhnutne neznamená, že finančné zdravie spoločnosti je dobré. Spoločnosť by mohla mať veľa dlhov vo svojich knihách a platiť vysoké úroky. Vysoké úrokové platby vo vzťahu k peňažnému toku zvyšujú finančné riziko podniku. Stačí sa pozrieť na EBITDA skryť toto riziko; iné metriky je potrebné zvážiť, aby získali lepšiu mieru finančnej stability spoločnosti.
EBITDA nezohľadňuje fluktuácie pracovného kapitálu a nie je mierou peňažného toku. Peňažné toky a výnosy nie sú to isté a sú vypočítané pomocou dvoch rôznych účtovných metód: hotovosť a časové rozlíšenie. Keďže EBITDA je založené na metóde časového rozlíšenia, spoločnosti môžu umelo zvýšiť svoje EBITDA zaznamenávaním tržieb, ktoré neboli zhromaždené a konvertované na hotovosť.
EBITA sa stala populárnou v osemdesiatych rokoch, keď sa spoločnosti, ktoré sa špecializovali na odkúpenie vkladov, začali používať termín ako presnejší prediktor dlhodobej ziskovosti. Cieľom bolo určiť skutočnú schopnosť spoločnosti dosiahnuť zisk odstránením všetkých výdavkov, ktoré priamo nesúviseli s hlavnými činnosťami podniku. Avšak rovnako ako každá finančná metrika, EBITDA by sa malo používať v spojení s inými opatreniami a podrobnejšími analýzami z dôvodu možnosti manipulácie.
