Menová politika sa odvoláva na vládnu manipuláciu s peňažnou ponukou a dostupnosť úverov na dosiahnutie politických cieľov. V Spojených štátoch to spravuje Federálna rezervácia a cieľom je podporiť maximálnu zamestnanosť, udržať stabilné ceny a udržať mierne dlhodobé úrokové sadzby.
Aktuálne nástroje
Federálny rezervný fond má tri hlavné nástroje hospodárskej politiky:
- Operácie na voľnom trhu: Nákup a predaj štátnych cenných papierov FED, ako sú tie, ktoré vydáva americká štátna pokladnica.
- Diskontná sadzba: Čo Fed účtuje depozitným organizáciám za krátkodobé úvery
- Rezervné požiadavky: Fed požaduje percento vkladov, ktoré banka musí udržiavať, či už je táto suma uložená v trezoroch banky alebo uložená vo Federálnej banke.
Federálny rezervný systém spravidla kontroluje menovú politiku tým, že kontroluje krátkodobú nominálnu úrokovú mieru a riadi rezervu prostredníctvom nákupu a predaja amerických štátnych cenných papierov. Nákupy cenných papierov pomáhajú krátkodobej úrokovej sadzbe zasiahnuť cieľové číslo Federálneho otvoreného trhu.
Udržiavanie sadzieb nízke
Niekedy môže menová politika podporiť rast tým, že udržia záujem nízku. Napríklad po americkej finančnej kríze v rokoch 2007 - 2008 Federálna rezervácia znížila sadzbu federálnych fondov, ktorá slúži ako jednodňová úroková sadzba pre pôžičky medzi bankami, a skutočne klesla na nulu. To zase znížilo náklady na pôžičky pre spotrebiteľov a pomohlo podnietiť hospodársky rast.
Ponúka tiež dopredu čo sa týka očakávaní, ako sa v budúcnosti budú pohybovať úrokové sadzby. Ponúkanie prehľadov o budúcich politických rozhodnutiach zvyšuje transparentnosť a môže slúžiť na podporu investícií tým, že umožňuje investorom vedieť, ako dlho môžu očakávať, že sadzby zostanú konštantné. To tiež zvyšuje riziko, že trh nebude interpretovať informácie požadovaným spôsobom. Oznámenie, že úrokové sadzby pravdepodobne zostanú na nízkej úrovni počas dlhšieho obdobia, by mohli spôsobiť, že by sa poslucháči domnievali, že vláda očakáva, že ekonomika zostane slabá, a preto inšpirujú spotrebiteľov a investorov, aby znižovali svoju činnosť až do vylepšenia situácie.
Aktivistické pravidlá
Menová politika môže zohrávať aktívnejšiu úlohu, ako to vyžaduje udalosť. Napríklad kríza v rokoch 2007 - 2008 vyvolala v Spojených štátoch množstvo netradičných menových politík. Fed uskutočnil núdzové úverové operácie, ktoré presahovali rámec predchádzajúcich precedensov. Taktiež uskutočňovala nákupy veľkých aktív vydaných hypotekárnymi cennými papiermi sponzorovanými hypotékami sponzorovanými vládou a pokračoval tak rokmi.
Napríklad v roku 2013 Fed stále kupoval 40 miliárd dolárov mesačne do cenných papierov krytých hypotékami. Tieto opatrenia absorbovali ponuku, ktorá by inak prispela k prepadu cenných papierov na bývanie na trhu, čím by sa znížila ponuka a podporili ceny domov a zásoby. Kritici tejto akcie poznamenávajú, že nákup cenných papierov nevylučuje toxické aktíva, ale jednoducho ich prenesie do súvahy Fedu s negatívnym dopadom na jeho vlastné spodné riadky.
Táto kríza tiež viedla Fed prideľovať úvery priamo finančným inštitúciám. Medzi požičiavanými fondmi boli Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America a Goldman Sachs. Zámerom bolo "riešenie problémov na finančných trhoch, podpora toku úverov americkým rodinám a firmám a podpora hospodárskeho oživenia."
Tipy
-
Zatiaľ čo politika Federálneho rezervného systému pomohla Spojeným štátom v dôsledku hospodárskej krízy, ktorá sa začala v roku 2007, prezident Federálnej rezervnej banky Richmond Jeff Lacker poznamenal, že aj jeho prístup nesie aj riziká. Napríklad voľba na nákup cenných papierov krytých hypotékami by mohla vyvolať tlak iných záujmových skupín, aby urobili to isté, ak zažívajú zrútenie cien a zlyhanie investorov.
Príklady negatívnych výsledkov
Z historického hľadiska niektoré vlády reagovali na finančné krízy tým, že výrazne zvýšili ponuku peňažných prostriedkov. Táto menová politika môže viesť k hyperinflácii. Klasickým príkladom je Viedeň v Nemecku, ktorá reagovala na spojenecký dopyt po odškodnení po prvej svetovej vojne a následnom obsadení údolia Ruhr tlačou viac peňazí. To spôsobilo, že zostalo z poválečného hospodárstva ponechané zrútenie a vytvoril by priestor pre nacistov k moci a druhej svetovej vojne. Bližšie k domovu, v konflikte v občianskej vojne konfederatívne štáty zvýšili objem svojej obeživa, aby splnili svoje finančné potreby, čo spôsobilo hyperinfláciu a rastúce ceny.
Neefektívne menové politiky môžu tiež zhoršiť negatívnu situáciu. Napríklad sprísnenie peňažnej zásoby pomohlo zhoršiť negatívne účinky Veľkej hospodárskej krízy a prispelo k recesii v roku 1937, ktorá prerušila oživenie, podľa The Economist.
