Menová politika v USA je spravovaná Federálnou rezervou a má tri primárne ciele: znížiť infláciu alebo defláciu, a tým zabezpečiť cenovú stabilitu; zabezpečiť strednú dlhodobú úrokovú sadzbu; a dosiahnuť maximálnu udržateľnú zamestnanosť. Pracuje na dosiahnutie týchto cieľov tým, že kontroluje ponuku peňazí dostupných v ekonomike.
Maximálna udržateľná zamestnanosť
Tieto tri ciele sú vzájomne závislé. Ak tomu tak nie je, Fed by mohol ľahko znížiť nezamestnanosť tým, že do ekonomiky vnesie oveľa viac peňazí. Úrokové sadzby by klesali na takmer nič a dostupnosť lacného kapitálu by prinútila podniky požičiavať si tieto peniaze, aby sa rýchlo rozšírili, čo by si vyžiadalo mnoho nových zamestnancov. V krátkodobom horizonte by Fed dosiahla cieľ maximalizovať zamestnanosť.
Problémom je, že by to nebolo udržateľné. Prehriate ekonomika by čoskoro viedla k inflácii cien a bublinám aktív, keď investori narazili na cenu akcií a ceny bývania stúpali. Výsledným výsledkom by bola zničujúca hospodárska havária, ktorá by mohla situáciu v nezamestnanosti ešte horšie ako predtým.
Ako pomôcť odľahlému hospodárstvu v dlhodobom horizonte
Namiesto toho, ak sa ekonomika odťahuje, čo takmer vždy vedie k zvýšeniu nezamestnanosti, Fed stanovuje politický kurz, ktorý povzbudzuje postupné a udržateľné zlepšovanie. Napríklad v roku 2009, po katastrofálnom hypotekárnom splácaní hypotekárnych úverov, ktoré viedli k druhej najväčšej ekonomickej retrakcii v histórii USA, Fed začal program zvyčajne označovaný ako "kvantitatívne uvoľnenie". Kúpou dlhopisov s peniazmi, ktoré pred transakciou neexistovali, Fed efektívne priniesol do ekonomiky viac peňazí.
Fed pokračoval v tomto programe, keď sa hospodárstvo postupne zotavovalo. Niektorí kritici napadli Fed za "tlačenie peňazí", ktoré podľa nich čoskoro povedú k inflácii. Iní kritizovali Fed za to, že nerobili dosť, poukazujúc na to, že oživenie bolo takmer bezprecedentne pomalé. Fed však pokračoval v politike kvantitatívneho zmiernenia až do októbra 2014, kedykoľvek nezamestnanosť klesla na 5,8 percenta z októbra 2009 o 10 percent.
Uchopenie Punch Bowl Away
Od októbra 2013, keď sa ekonomika naďalej zotavovala, Fed začal znižovať svoje nákupy dlhopisov. Do októbra 2014, po tom, ako do piatich rokov investovala viac ako 3,5 bilióna dolárov do ekonomiky, ukončila Fed svoju kvantitatívnu politiku uvoľňovania.
Činnosti Fedu sa často nazývajú "Odstránenie pohára", v ktorom sa hovorí reč predošlého predsedu Federálneho rezervného úradu, v ktorom sa podobal tomu, čo Fed robí ako sprievodca na párty: strana je "naozaj otepľujúca", je to úlohou Feda ochladiť veci znovu.
Výsledok
Inflácia v období od roku 2009 do roku 2014 zostala nízka a v roku 2015 je naďalej nízka.Nezamestnanosť od roku 2009 do roku 2014 takmer na polovicu klesla a v roku 2015 naďalej klesala.
Napriek tomu nie všetci súhlasia s činmi Fedu. Niektorí liberálni ekonómovia sa domnievajú, že nezamestnanosť zostáva zbytočne vysoká - príliš agresívna politika Fedu vkladania peňazí do ekonomiky by mohla dosiahnuť ten istý výsledok oveľa rýchlejšie a bez toho, aby prúdila infláciu. Konzervatívni ekonómovia si myslia, že najlepšia vec, ktorú urobil Fed, bolo nechať situáciu viesť - že intervencia Fedu je kontraproduktívna. Podľa názoru väčšiny hlavných ekonómov však boli opatrenia Fedu účinné a vhodné. Dosiahli dva vzájomne prepojené ciele - zabezpečenie cenovej stability a maximalizovanie zamestnanosti trvalo udržateľným spôsobom.
