Finančník a študenti často zamieňajú úrokové sadzby a diskontné sadzby. Úroková sadzba je sadzba účtovaná za konkrétny úver a môže sa líšiť od jednej spoločnosti k druhej v závislosti od kvality zabezpečenia a úverového rizika spojeného s transakciou. Diskontná sadzba je sadzba použitá na výpočet súčasnej hodnoty peňažných tokov v ocenení spoločnosti alebo projektu.
Určovanie úrokových sadzieb v ekonomike
Úrokové sadzby v ekonomike sú determinované ponukou a dopytom po peniazoch. Federálna banka kontroluje ponuku peňazí a má určitý stupeň právomocí, aby sa mohla pohybovať v úrovni úrokových sadzieb v ekonomike tým, že kontroluje mieru, ktorú banky môžu požičať od spolkovej banky. Dopyt po peniazoch môže byť vyvolaný atraktívnymi investičnými politikami a znížením úrokových sadzieb, ale nie je pod úplnou kontrolou vlády alebo federálnej banky. Nálada investorov a budúce očakávania týkajúce sa hospodárstva pomáhajú určiť dopyt po peniazoch v ekonomike. Vzájomné pôsobenie dopytu a ponuky vedie k stanoveniu úrokových úrovní.
Diskontná sadzba pre projekt alebo firmu
Diskontná sadzba je koncept mikroúrovni použitý na jednotlivé spoločnosti a projekty počas procesu oceňovania. Metóda diskontovaných peňažných tokov sa používa na ocenenie súčasnej hodnoty budúcich očakávaných peňažných tokov pre investíciu. Odhad súčasnej hodnoty týchto peňažných tokov si vyžaduje použitie diskontnej sadzby. Diskontná sadzba je známa aj ako náklady na kapitál pre projekt a zohľadňuje riziká spojené s realizáciou investície. Investícia s vyššou mierou rizika má vyššiu diskontnú sadzbu v porovnaní s investíciami s nižšou úrovňou rizika.
Vážený priemer nákladov kapitálu
Diskontnú sadzbu možno odhadnúť ocenením váženého priemeru nákladov na kapitál (WACC) pre projekt. Vyžaduje si to vstupy vrátane úrokových nákladov na dodatočné pôžičky, sadzby dane uplatniteľnej na spoločnosť, podiel dlhu alebo vlastného kapitálu využívaného projektom a náklady na vlastné imanie spoločnosti. Úrokové náklady sú zvyčajne nižšie ako náklady na vlastné imanie, vzhľadom na nižšiu úroveň rizika, pretože úvery sú kolateralizované a dlžníci majú prvý nárok na majetok veriteľa v prípade bankrotu. Právny rámec poskytuje spoločnostiam aj výhodu vo forme daňovej uznateľnosti úrokových nákladov.
Odhad diskontnej sadzby
Predpokladajme, že firma používa vo svojej kapitálovej štruktúre 50% dlh a 50% vlastné imanie a uplatniteľná daňová sadzba je 30%. Tiež náklady na vlastné imanie sa odhadujú na 20 percent a úrokové náklady na dlh predstavujú 10 percent. WACC pre spoločnosť sa odhaduje na 13,5 percenta 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Táto hodnota sa používa ako diskontná sadzba pri diskontovaní peňažných tokov pre projekt na ich súčasnú hodnotu.
Úroková sadzba ako súčasť diskontnej sadzby
Výpočet diskontnej sadzby ukazuje, že úroková sadzba je len súčasťou odhadu diskontnej sadzby. Úroková sadzba sa používa na zachytenie časti rizík projektu, ale primeraný výpočet diskontnej sadzby zahŕňa aj riziko vlastného imania.
