Keď spoločnosť potrebuje viac peňazí, ako je v súčasnosti generovaná jej operáciami, má v podstate dva spôsoby, ako ju získať. Môže si požičať peniaze, ktoré potrebuje, známy ako financovanie dlhov. Alebo môže predať podiel vlastníctva, ktorý sa nazýva financovanie vlastným kapitálom. Jednou výhodou financovania z vlastného kapitálu je, že na rozdiel od požičaných peňazí sa nevyplacená hotovosť nevyplati. To je hlavný dôvod, prečo spoločnosti konvertujú dlh na vlastný kapitál.
Dlhové-vlastné swapy
Dlhový akciový swap je jednoduchá a dlho používaná metóda prevodu dlhu na vlastný kapitál. V rámci swapu spoločnosť súhlasí s poskytovateľom úveru na odstránenie niektorých alebo všetkých svojich dlhov výmenou za vlastnícky podiel v spoločnosti. Povedzme, že verejná spoločnosť s aktuálnou cenou akcií vo výške 20 USD dlhuje banke 1 milión dolárov. Ak spoločnosť nemá dostatok peňazí na splácanie dlhov - alebo ak by radšej používala hotovosť na iné veci - mohla by banke ponúknuť 50 000 akcií svojej akcie. Banka odopiera svoje právo zbierať 1 milión dolárov, ale teraz je časťou vlastníka spoločnosti s podielom v hodnote 1 milión USD.
Konvertibilné dlhopisy
Spoločnosti môžu tiež vopred naplánovať konverzie dlhu na vlastný kapitál vydávaním konvertibilných dlhopisov. Investori, ktorí kupujú dlhopisy, požičiavajú emitentovi peniaze. Dostávajú svoje peniaze späť, keď splatnosť dlhopisu; zatiaľ získavajú záujem. Investori, ktorí vlastnia konvertibilné dlhopisy, však majú tiež možnosť spätného odkúpenia týchto dlhopisov za určitý počet akcií firemných akcií - povedzme dve akcie za každú obligáciu vo výške 100 dolárov. Ak je konvertibilná dlhopis "vypovedateľná", vydávajúca spoločnosť môže donútiť držiteľov dlhopisov, aby konvertovali svoje dlhopisy na akcie.
Výhody a nevýhody swapov
Prevod dlhu na vlastný kapitál znamená, že spoločnosť nie je povinná splácať peniaze, ktoré si vypožičala, ale aj platiť úroky. To podporuje jeho peňažný tok. Musí sa však v tomto procesi vzdať samostatného kusu. Pri výmene dlhových cenných papierov bude možno musieť odovzdať značné množstvo kontroly v závislosti od toho, koľko dlhuje a od toho, čo veriteľ požaduje na oplátku. Na druhej strane dohody sa veriteľ vzdáva práva na splatenie výmenou za podiel na spoločnosti, ktorý by mohol zvýšiť hodnotu - alebo by mohol klesnúť na nulu. Ale spoločnosť s problémami s hotovostnými tokmi by mohla byť v nebezpečenstve platobnej neschopnosti, a ak dôjde k bankrotu, veriteľ by mohol zbierať len zlomok toho, čo dlhuje, alebo vôbec nič. Ak má firma cenné podkladové aktíva, prevod dlhu na majetkový podiel môže mať prospech aj pre veriteľa.
Úvahy s dlhopismi
Konvertibilné dlhopisy vo všeobecnosti platia nižšiu úrokovú sadzbu ako nezrekoniteľné dlhopisy, keďže investori, ktorí ich kupujú, tiež "kupujú" možnosť, že sa skončia s akciemi hodnotnejšími ako dlhopisy. Ak cena akcií stúpne nad rámec bodu zlomu, investori odkúpia akcie. Povedzme, že dlhopis vo výške 100 USD je konvertibilný na dve akcie. Ak je cena akcie 52 USD, investor by mohol splatiť dlhopis a získať v podstate "zľavu" vo výške 2 USD za akciu. Potom spoločnosť opäť môže zavolať na dlhopisy, keď cena stúpa, a to predtým, ako cena akcií stúpne príliš vysoko. A vždy je možné, že cena akcií zostane pod zlomovým bodom, takže investori nikdy nevyplácajú dlhopisy a sú zaseknutí s nízkou návratnosťou.
