úvod
Výkup páky, alebo LBO, je to, čo sa stane, keď je kontrolný podiel v spoločnosti získaný finančným sponzorom. Nákupný manažment alebo MBO je, keď existujúci manažéri získajú veľkú časť alebo všetky aktíva spoločnosti. Žiadna spoločnosť nie je istá, aby bola cieľom kúpy, ale niektoré spoločnosti sú viac než iné.
Cielené spoločnosti
Niektoré charakteristiky spôsobujú, že niektoré spoločnosti sú viac zamerané na odkúpenie: Žiadny alebo veľmi nízky existujúci dlh Hodnota alebo cena zásob sa znižuje na súčasné trhové podmienky Stabilný a opakujúci sa peňažný tok na niekoľko rokov Nízkonákladový zabezpečený dlhový kolaterál vo forme ťažkých aktív * Potenciálny nárast peňažného toku, ktorý priniesli operačné zlepšenia vykonané novým manažmentom Keď spoločnosti spĺňajú jednu alebo viaceré predchádzajúce podmienky, investori alebo manažment môžu začať premýšľať o odkúpení. V minulosti sa spoločnostiam všetkých veľkostí a odvetví považovali za cielené. Veľké obavy súvisia s dlhom a či získanie firmy bude prospešné pre úspešné vyplatenie úveru.
Ako funguje vykúpenie?
Pri finančnom odkúpení sa finančni sponzori alebo súkromné kapitálové spoločnosti pokúšajú uskutočniť veľkú akvizíciu spoločnosti. Robia to bez toho, aby za akvizíciu zaplatili celú sumu požadovaného kapitálu.
Finanční sponzori majú získať značné výnosy z investícií do výkupu pákového efektu, a preto sú tak žiaduce. Všetok dlh sa vypláca z peňažného toku spoločnosti, takže finančné sponzori nemusia znášať tieto náklady. Spoločnosť je potom nadobudnutá iba za zlomok pôvodnej kúpnej ceny. Neskôr, ak sa finanční sponzori rozhodnú predať podnik, získajú značné výnosy z ich počiatočnej investície.
Mnohokrát, počas výkupu pákového efektu sa mnoho finančných sponzorov stretne s cieľom spoločne investovať do cieľovej spoločnosti. Spoločne prichádzajú s peniazmi potrebnými na financovanie transakcie. Suma potrebných finančných prostriedkov závisí od trhových podmienok, histórie a finančných podmienok cieľovej spoločnosti a od dohody poskytnutej veriteľmi o poskytnutí úveru. Dlh, ktorý je zahrnutý, je obvykle 50 až 85% konečnej kúpnej ceny.
Ako funguje správa nákupu?
Existuje veľa výhod pri výkone správy nad ostatnými druhmi výkupu. Za prvé, proces náležitej starostlivosti nevyžaduje veľa času, pretože potenciálni kupujúci už poznajú vstupy a výstupy spoločnosti. V mnohých spoločnostiach manažéri vedia viac o prevádzkových praktikách spoločnosti viac ako predajcovia. To dáva predajcom príležitosť poskytnúť len tie najzákladnejšie záruky, pretože stav spoločnosti nepotrebuje záruku.
Znalosti manažérov o spoločnosti sú tiež zdrojom obáv pre súčasných vlastníkov, pretože zvyšujú hrozbu, že budú mať neoprávnenú výhodu. Existujú aj riziká problémov hlavných činiteľov a morálnych rizík. MBO sú tiež vystavené riziku jemného zníženia ceny akcií spoločnosti.
Väčšina súkromných firiem je určená na odkúpenie manažmentu. Ak je verejná spoločnosť nadobudnutá, potom manažéri s najväčšou pravdepodobnosťou budú po predaji súkromní. Hlavným dôvodom vykúpenia manažmentu je to, že manažéri sú znepokojení ohľadom osudu svojej práce, ak je spoločnosť nadobudnutá externým zdrojom. Počas MBO manažéri získavajú výhodu zvýšených finančných ziskov, ak je spoločnosť úspešná.
Ak chcete získať všetky potrebné finančné prostriedky, manažéri môžu ísť do mnohých zdrojov. Prvým krokom je pokúsiť sa získať financie od banky alebo iného typu finančnej inštitúcie. Banky sú zbytočné pri získavaní finančných prostriedkov z dôvodu rizík. Ak banka odmietne akceptovať riziko, financovanie zo súkromného kapitálu je zvyčajne ďalším krokom. Investori súkromného kapitálu sú najbežnejším zdrojom financovania v MBO. Investori získavajú časť podielov v spoločnosti výmenou za finančné prostriedky potrebné na odkúpenie.
