Analytici a investori používajú modely na zvýšenie dividend na výpočet vnútornej hodnoty akcií spoločnosti a rozhodujú o tom, či si budú kúpiť alebo predať. Gordonov rastový model je jednoduchý model, ktorý používa mieru rastu dividend spoločnosti na určenie vlastnej hodnoty. Je veľmi populárny, pretože používa informácie, ktoré sa dajú ľahko nájsť a použiť.
Čo je model rastu?
Investori nakupujú akcie s očakávaním, že ich ceny vzrastú kvôli zvýšeným zárobkom spoločnosti a vyšším odlevom dividend akcionárom. Rastové modely sa pokúšajú vziať budúci tok dividend a prirovnať ich k súčasnej vnútornej hodnote akcií, ktorá sa môže použiť pri rozhodovaní o investíciách.
Definícia modelu rastu Gordon
Investori používajú model rastu spoločnosti Gordon na určenie vnútornej hodnoty akcií založených na získaní nepretržitého toku budúcich dividend, o ktorých sa predpokladá, že budú rásť konštantnou rýchlosťou. Základná cena akcií sa vypočíta z diskontovanej súčasnej hodnoty budúcej série dividend.
Rastový model spoločnosti Gordon potrebuje na výpočet iba tri typy údajov:
- Bežná výplata dividend.
- Predpokladaná miera rastu dividend.
- Miera návratnosti požadovaná akcionármi.
Vzorec je nasledujúci:
Vnútorná hodnota zásob = Bežná dividenda / (miera návratnosti - miera rastu dividend)
Gordonov rastový model vypočíta hodnotu akcií bez ohľadu na zmeny trhových podmienok. Je to dôležité, pretože umožňuje investorom porovnávať oceňovanie spoločností v rôznych odvetviach.
predpoklady
Model rastu spoločnosti Gordon robí tieto predpoklady:
- Spoločnosť má stabilný obchodný model a neuskutočňuje podstatné zmeny vo svojej činnosti.
- Finančný vplyv spoločnosti zostáva konštantný.
- Podnikanie má neustálu mieru rastu.
- Očakáva sa, že dividendy budú rásť konštantnou rýchlosťou.
- Všetok voľný peňažný tok spoločnosti je rozdelený ako dividendy akcionárom.
príklad
Predpokladajme, že akcia Blue Widget Corporation sa obchoduje za 35 dolárov za akciu. Investori potrebujú 12-percentnú výnosovú mieru, predpokladá sa, že miera rastu dividend zostane stabilná na úrovni 4% a spoločnosť v súčasnosti vypláca dividendu vo výške 2 USD za akciu.
Vnútorná hodnota zásob by bola:
Vnútorná hodnota = 2 USD / (0,12 - 0,04) = 25 USD
V tomto prípade je akcia Blue Widget Corporation nadhodnotená.Model hovorí, že hodnota akcií je 25 USD, ale v súčasnosti sa obchoduje na úrovni 35 USD za akciu.
slabé stránky
Primárna slabosť Gordonovho modelu rastu je predpokladom, že dividendy budú pokračovať v rastúcej konštantnej miere. Spoločnosť zriedka dokáže zvýšiť svoje dividendy konštantnou rýchlosťou z dôvodu výkyvov v obchodných cykloch a neočakávaných finančných problémov alebo zvýšených príležitostí na investície. Spoločnosti sa môžu rozhodnúť zachovať peňažné prostriedky v ekonomickom poklese alebo využiť svoju hotovosť na získanie príležitostných akvizícií. V oboch prípadoch by bol ovplyvnený tok dividend.
Model rastu spoločnosti Gordon najlepšie hodnotí cenu akcií vyspelých spoločností s nízkou až strednou mierou rastu. Nevyžaduje presné ocenenia pre spoločnosti s vysokým rastom v raných štádiách vývoja.
Ak spoločnosť nezaplatí dividendu, môže sa nahradiť zisk na akciu. Rýchlosť rastu zisku na akciu sa však s najväčšou pravdepodobnosťou bude líšiť od miery rastu dividend v budúcnosti, ak sa spoločnosť rozhodne začať vyplácať dividendu.
Vzhľadom na svoju jednoduchosť sa používa model rastu Gordon. Údaje potrebné na výpočty sú ľahko dostupné alebo jednoducho odhadnuté. Gordonov model však neberie do úvahy také nefinančné faktory, ako sú patenty, silné značky alebo diverzifikácia, ktoré ovplyvňujú hodnotu akcií spoločnosti.
